Racional dos Investimentos NOV 2019

Bem vindos a mais um post por aqui. Hoje explicarei o por quê de cada ativo da carteira e os ativos que estou de olho para comprar.

• LFT 2025: estratégia "Barbell" do Taleb. Ou seja, a parte de menor risco da carteira. Ainda serve para amortecer a volatilidade e parte da posição como reserva para novos aportes em uma possível correção/crise.

• HABT11: Habitat 2 FII "high yield" de CRIs. Investe em CRIs de loteamentos pelo Brasil a fora e aqueles resorts e parques aquáticos multipropriedade. Ou seja, uma bomba relógio (LOL). Para se ter uma ideia tem CRIs de inflação + ~20% a.a. Não consegui pegar os pares como o HCTR11 a um preço aceitável. E o Habitat 1 deu 40% de retorno em 2 anos. Mas este consegui comprar barato. O preço de saída será quando/se atingir PL*1,50 não antes de aproveitar  algum direito para subscrever em alguma possível emissão e "flipar". Bora pagar umas DARFs altas nesse.

• KLBN11: empresa centenária de setor perene. Atua no Brasil e fora e em 4 áreas diferentes: florestal (florestas próprias inclusive), celulose (a commodity), papéis (kraft, cartão, reciclado) e embalagens (papelão e sacos industriais). Produz celulose de fibras longas e curtas já que tem florestas no sul em climas frios próprias para plantar pinus e climas mais quentes próprias para o eucalipto. Além disso, ela transforma a celulose em embalagens (caixas de papelão, tetrapak, aquelas dos lanches do mcdonald's, das cervejas 6-pack, sacos de cimento etc. Celulose fluff para fraldas e absorventes, ou seja, produtos muito utilizados ainda por muito tempo. Está em momento de alto CAPEX (R$ 8 bi) com o projeto da nova fábrica no Paraná (PUMA II). EBITDA crescente há muitos anos. Sofre marcação a mercado do dólar e celulose. Esta posição é para longo prazo.

• TCSA3: explicado no último post. Posição para mais 4 a 5 anos.

• BBAS3: posição de 2018, fui exercido em umas PUTs durante a greve dos caminhoneiros. Vendo toda vez que chega próximo dos R$54,00 (vendido FEV, MAR, JUN 2019). Tem melhorado bem os balanços mas está longe do meu preço de venda.

• COGN3: antiga KROT3 e minha mais nova posição para médio prazo. Era uma empresinha pequena que só dava prejuízo. Daí veio o FIES e virou um monstro. Saiu comprando todo mundo e fazendo fusões. Dominou e chegou a tentar comprar a segunda maior do mercado há alguns anos mas foi vetada. Agora está investindo muito em educação básica além da superior. Encontra-se bem alavancada mas já não depende tanto do FIES e está pronta para crescer caso a economia volte a andar.

• ENBR3: o principal motivo desta compra foram os  altos investimentos no setor de transmissão de energia (cerca de R$3.1 bi). Este setor tem altas margens e receita garantida (RAP) por contratos de longo prazo só dependendo da manutenção das disponibilidade das linhas. As novas linhas ficam prontas no máximo até 2022 e terão RAP em torno de R$ 600 milhões por ano. Mais uma posição para o longo prazo esperando 10% a.a. de dividendos sobre o preço pago (yield on cost) em 2022.

De olho em:

• PETR4
• VALE3
• ITUB3/ITSA4 ou BBDC3
• CVCB3